السيولة: دروس مستفادة من الاضطراب الحالي في أسواق المال العالمية

22/12/2008
شهدت العقود الأخيرة تغيرا في هيكل الأسواق المالية، فبعد أن كان النظام المالي يستند أساسا إلى البنوك أصبح يعتمد على الأسواق،

الكاتب: جون إيتويل

رقم الإصدار: المحاضرة رقم 28 باللغة الإنجليزية

وتحولت البنوك إلى تطبيق نموذج ينطوي على إنشاء القروض وتوريقها، وتصنيفها ائتمانيا من قبل وكالات التصنيف الائتماني ثم نقل ملكيتها فيما يُعرف بـنموذج "إنشاء القروض وتوزيع المخاطر". ومع تحول عمليات الوساطة من البنوك إلى الأسواق، والذي اصطلح على تسميته باللاوساطة، أصبحت الأزمات المالية تظهر في الأسواق وليس المؤسسات. ومن ثم، تحول الاهتمام من ظاهرة التدافع للسحب من البنوك إلى ما يسمى الآن بالاختناق في الأسواق المالية (Market gridlock) كمصدر من مصادر المخاطر المنظومية. وفي هذا الإصدار من سلسلة المحاضرات المتميزة، يعيد جون إيتويل إلقاء الضوء على قضية السيولة بهدف استخلاص الدروس المستفادة من الاضطرابات الحالية في أسواق المال العالمية. وتحديدا، يتناول قضية السيولة وأسباب الفقاعات المالية؛ ومدى ارتباط السيولة بالسياستين النقدية والمالية؛ وأخيرا، الدروس التي يمكن للأسواق الناشئة استخلاصها من الاضطرابات المالية الحالية، وكيفية الحد من المخاطر المنظومية في أسواق المال. وقد تطرقت المداخلات الثرية والمفيدة التي أعقبت هذه المحاضرة إلى العديد من الملاحظات والأسئلة المتعمقة، وجاءت إجابات إيتويل عن استفسارات الحضور بذات القدر من التعمق والوضوح. ويضم هذا الإصدار كل من المحاضرة وملخص المناقشات.